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      南财脱水研报|锂电级PVDF价格暴涨,受新能源汽车驱动,哪些公司值得重点关注?

      2021年11月29日 14:38   21世纪经济报道 21财经APP   胡琳
      26日,PVDF概念板块大涨超4%,璞泰来(603659.SH)涨幅超9%。延续前两日走势,29日PVDF概念板块继续拉升。截至早盘收市,该板块涨3.60%。值得注意的是,该板块近5日涨幅为3.26%,20日涨幅4.23%。

      南方财经全媒体 资讯通研究员胡琳 综合报道  26日,PVDF概念板块大涨超4%,璞泰来(603659.SH)涨幅超9%。延续前两日走势,29日PVDF概念板块继续拉升。

      截至早盘收市,PVDF板块涨3.60%。值得注意的是,该板块近5日涨幅为3.26%,20日涨幅4.23%。后市PVDF板块走势如何?有哪些公司值得重点关注?

      新能源车快速发展,驱动PVDF需求爆发

      聚偏二氟乙烯(PVDF)是一种含氟化学品,具备耐腐蚀、耐高温、机械强度高和电击穿强度大等多种优良特性。PVDF主要应用场景为涂料、注塑、光伏背板膜、锂电和水处理膜。

      在锂电领域,PVDF主要用作正极粘结剂和隔膜涂覆材料。方正证券指出,电动车销量快速增加带动锂电池需求爆发,PVDF具备优异的耐化学性、电绝缘性,作为锂电池正极粘接剂、隔膜材料及隔膜涂覆材料,是锂电池产业链中不可或缺的关键材料之一,尤其是作为正极粘接剂短期内并没有替代品,市场需求保持较高增速。

      锂电级PVDF需求推动整体PVDF价格大幅上涨。年初以来,PVDF价格大幅上涨。

      据百川盈孚数据,2021年1-10月,行业开工率保持在90%左右。截至11月25日,据氟化工数据,PVDF膜粒料报价在36-40万元/吨之间,涂料级报价在37-40万元/吨之间,锂电级PVDF报价在42-55万元/吨之间。

      方正证券指出,PVDF涨价主要因为:

      • 供需错配,下游锂电作为正极粘结剂需求爆发,但PVDF扩产周期较长,行业供给严重滞后于锂电市场需求增长,整体处于供不应求的状态,预期最快形成有效供给时间将为22年底,22年供需缺口将进一步扩大,价格有望持续上涨;

      • 原材料R142b因为外售配额管制导致市场供给量有限,对缺乏一体化布局的PVDF厂商来说,缺乏原料严重影响产能释放;

      • PVDF作为正极粘结剂添加量较小,对电池整体成本影响相对较小,研发替代材料投入较大,下游电池厂商更愿意支付溢价,预计未来价格仍有上涨空间。

      锂电级PVDF存在硬缺口

      锂电池级PVDF对于产品纯度、分子量要求更高,工艺更加复杂,生产存在一定壁垒。早期仅外企掌握锂电池级PVDF的生产工艺,且采取技术封锁,从几年前开始,国内企业逐渐掌握生产工艺,产品质量随时间提高,成功打入下游市场。然而目前锂电级PVDF仍存在硬缺口。

      海外厂商原料环节瓶颈突出。通过R142b合成PVDF是目前的主流路径,不过R142b是一种受管制的含氢氯氟烃,海外厂商缺少R142b配套产能,主要以采购原料为主,目前面临原材料供应紧张局面,难以有效释放产能。

      国内PVDF企业新增产能受限,原因有三:方正证券指出:1)电池级PVDF技术壁垒较高;2)厂商为保障非锂电级PVDF客户合作与供应,转产力度较小,主要依赖新建项目扩大锂电级产能;3)扩产周期需要约2-3年,叠加认证周期约1年左右,产能释放周期长。

      中泰证券认为,由于锂电级PVDF高壁垒,由海外厂家供且无法配套142b,因此目前的产业链超额利润分配主要集中于142b和锂电PVDF环节。国内PVDF厂商具有一体化142b产能但品质有待提升,在行业出现硬缺口的情况下,率先突破国产替代的PVDF厂商将获得超额利润。

      短期、长期逻辑支撑PVDF价格

      浙商证券预计,由于新能源汽车和储能爆发式增长,预计全球锂电池用PVDF的需求呈五年六倍的增速。目前各大PVDF生产商都在进行扩产计划,扩产周期在一年到一年半,预计投产时间集中在2022年下半年,到2022年年底前仍然维持供应紧缺的局面。

      国信证券认为,锂电池级PVDF短期内供给短缺问题难以缓解,PVDF价格有望进一步上涨。长期来看,PVDF需求仍然旺盛,锂电池级PVDF需求保持高增速,供给端有望出现结构性稀缺,锂电池级与非锂电池级PVDF价格均有望进一步上涨。

      国信证券判断,PVDF中长期需求仍然旺盛,锂电池级PVDF需求保持高增速,供给端有望出现结构性稀缺,锂电池级与非锂电池级PVDF价格均有望上涨。2021-2022年期间,国内存在明显PVDF供给缺口。由于装置试产、投产量较小,短期内供给短缺问题难以缓解, PVDF供需错配格局将有望至少持续至2022年上半年,PVDF价格有望进一步上涨。

      投资策略

      方正证券建议,短期关注已有R142b产能企业,长期看好具备PVDF一体化能力的厂商:

      联创股份(300343.SZ):PVDF及R142b产能分别0.3、2万吨,规划22年新增0.5万吨锂电级PVDF产能;

      东岳集团:PVDF已有产能1.2万吨,规划到25年达5.5万吨产能,已有R142b年产能3.3万吨;

      东阳光(600673.SH):PVDF0.5万吨,规划年产1万吨PVDF,配套2.7万吨R142b项目,目前项目正处于前期规划、立项阶段;

      昊华科技(600378.SH):在建PVDF产能2500吨,预计22年上半年投产。

      (报告来源:国信证券,中泰证券、方正证券、浙商证券)

      (本文信息不构成任何投资建议,刊载内容来自持牌证券机构,不代表平台观点,请投资人独立判断和决策。)

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